Подкомитет «Деловой России» по закрытым паевым инвестиционным фондам (ЗПИФ) промышленности подготовил предложения по привлечению иностранного капитала в проекты высокотехнологичного импортозамещения к проекту СПИК 3.0, разрабатываемому Минэкономразвития. Работа проведена по итогам бизнес-завтрака «Международная кооперация и экспорт», организованного «Деловой Россией».
Инициатива подкомитета предполагает использование механизма иностранного финансового арбитража. Разница между стоимостью капитала в дружественных юрисдикциях и ожидаемой доходностью российских промышленных ЗПИФ составляет 10–13%, что формирует чистую доходность для иностранного инвестора.
«Китайские и арабские инвесторы получают доступ к российским промактивам с уровнем доходности, недоступным на их локальных рынках. Наша задача — создать для них понятный и защищенный канал, основанный на механизме, предварительно обкатанном на российских инвесторах», — отметил член генсовета и руководитель подкомитета «Деловой России» по ЗПИФ промышленности Александр Костров.
Факторы инвестпривлекательности российских промпроектов:
- Хеджирование валютного риска. Стоимость хеджирования рублевой позиции составляет 10–12% годовых. При базовой доходности ЗПИФ на уровне 20–25% доходность после хеджирования в твердой валюте оценивается в 10–13%, что превышает локальные безрисковые ставки (5–7%) в странах происхождения капитала.
- Долгосрочный инвестгоризонт. Временной период пять-семь лет охватывает полные валютные циклы. Выход из инвестиции может быть структурирован на фазе укрепления рубля, например, в условиях высоких цен на сырьевые товары, что позволяет минимизировать курсовой риск.
- Стратегическое реинвестирование. Для инвесторов, ведущих операционную деятельность в России, рублевая ликвидность - это ресурс для финансирования текущих обязательств. Валютный риск для таких участников рынка нивелируется естественным образом.
- Защита капитала реальными активами. ЗПИФ владеет правами на здания, сооружения, оборудование. При девальвации рубля восстановительная стоимость активов в иностранной валюте возрастает, что обеспечивает естественную защиту вложенного капитала.
«По итогам апробации механизма на внутреннем рынке промышленные ЗПИФ могут быть предложены в качестве стандартизированного продукта для зарубежного капитала. Мы получим универсальный структурированный продукт, готовый к масштабированию для международных инвесторов, даже с учетом санкционных ограничений», — подчеркнул Костров.
